[买入评级]省广股份(002400)年报点评：平台战略不停深化 大数据驱动全营销生态

陈诉摘要：

事件：

省广股份发布2016年度陈诉，2016年公司实现营业收入亿元，同比增长%，实现归母净利润亿元，同比增长%。其中，，2016q4公司实现营业收入亿元，同比增长%，实现归母净利润亿元，同比增长%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币元（含税），每10股转增3股。

点评：

平台战略不停深化，吸引优质资源加盟。2016年，超过11家平台公司落地省广，公司营销技术创新和资源跨界整合能力不停提升；数字星云联盟首批有54家企业加入，包孕腾讯、ibm、阿里妈妈、今日头条等；成功扶持上海瑞格、钛铂新媒体挂牌新三板，迈出布局多层次本钱市场的步伐。此外，公司大力推进gimc创业节，为平台公司和优秀创业员工搭台，激发全员的创业创新精神。公司通过实施平台战略鞭策业务转型升级，加速对产业链上下游扩张。

大数据驱动的全营销生态平台加速布局。公司依托数据和技术，实现内容与渠道、线上与线下的链接贯通，各业务板块间深度融合，提供互动营销、多屏整合营销、程序化购买、大数据分析等营销办事；公司坚持多元化的代理模式，进行全平台统一采购，加强多种形式媒介代理的综合配置，节约媒介采购成本，并将媒介营销与数字营销、内容营销、场景营销进一步融合，实现全媒介整合营销。通过对大数据工具的持续投入，公司业务不停融合创新，逐渐升级为由大数据驱动的全营销集团。

数字营销板块高速增长，营收和毛利占比不停扩大。2016年，公司数字营销板块实现营业收入亿，同比增长%；贡献毛利润亿，同比增长%；数字营销业务营收占比从2015年的%提升至%，毛利润占比从2015年的%提升至%，公司数字化转型成效显著。

投资建议：预计公司2017-2019年营业总收入别离为亿元、亿元和亿元，同比增长%、%和%；归属上市公司净利润为亿元、亿元和亿元，同比增长%、%和%。预计2017-2019年每股收益为元、元和元，根据当前元股价对应pe别离为24倍、21倍和18倍。给予“买入”评级。

风险提示：并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争风险。

□.刘.立.喜./.李.慧.东.北.证.券.股.份.有.限.公.司